华泰证券发布的最新报告显示，安琪酵母在2024年第二季度的业绩表现出色，超出了市场预期，得益于国内市场需求改善和海外市场持续增长。安琪酵母2024年上半年实现收入71.8亿元，同比增长6.9%；归母净利润6.9亿元，同比增长3.2%。其中，第二季度收入为37.0亿元，同比增长11.3%；归母净利润为3.7亿元，同比增长17.3%。
报告指出，安琪酵母的国内收入在第二季度环比有所改善，海外业务则维持高增长态势。上半年公司国内、国外收入分别为43.1亿元和28.2亿元，同比增长0.9%和17.9%。第二季度国内市场收入同比增长6.6%，海外市场收入同比增长19.0%。截至第二季度末，公司净新增经销商884位，其中海外经销商净新增321位。
在产品方面，小包装产品表现尤为突出，同比大幅增长12.2%。制糖业务收入同比下降40.1%，公司正在稳步剥离该业务。安琪纽特品牌在第二季度实现减亏，国际客户对酵母提取物（YE）的需求持续旺盛。
财务数据方面，安琪酵母在2024年上半年的毛利率为24.3%，同比下降0.3个百分点；但第二季度毛利率提升至23.9%，同比提高0.3个百分点，主要归因于盈利能力更强的小包装产品的快速增长以及水解糖成本的下降。公司预计，由于糖蜜价格的回落，后续成本压力将逐步释放。
华泰证券认为，安琪酵母未来将受益于国内外需求改善和成本控制措施的提升，维持对其“买入”评级，目标价为38.39元。预计2024至2026年的每股收益（EPS）分别为1.60元、1.80元和2.07元。
报告提醒投资者需注意原材料价格波动、宏观经济表现不及预期以及食品安全问题等风险。