福耀玻璃（2024.HK）今日发布的2024年第二季度财报显示，由于高附加值产品占比提升和原材料成本下降，公司实现了大幅的盈利增长。本季度福耀玻璃的营业收入达到95.0亿元，同比增长19.1%；归母净利润为21.1亿元，同比增加9.8%，扣非后归母净利润20.6亿元，同比增长7.5%。
根据长江证券发布的点评报告，福耀玻璃在全球市占率提升和中国乘用车产量增长的带动下，二季度收入同比增长19.1%，环比增长7.6%。尤其是公司高附加值产品的市场渗透率显著提升，推动了公司在全球市场中的表现。
规模效应和原材料成本下降也是公司盈利增长的重要原因。二季度公司的毛利率提升至37.7%，同比提升2.8个百分点，环比提升0.9个百分点。期间费用率（不含财务）降至15.2%，同比下降0.7个百分点，环比下降1.5个百分点。而财务费用率则为-2.8%，主要受益于汇兑收益0.7亿元和利息收入2.8亿元。
福耀玻璃二季度的总利润达到24.3亿元，同比增长10.2%，环比增长43.4%。归母净利率为22.2%，同比下降1.9个百分点，但环比提升6.5个百分点。扣非后归母净利润为19.8亿元，同比增长65.8%，环比增长23.6%。这些数据反映出福耀玻璃在全球市场中的竞争力和增长潜力。
展望未来，长江证券认为福耀玻璃将继续快速成长。1) 高附加值产品如全景天幕、HUD（抬头显示）等的市场渗透率提升，全球汽车玻璃市场有望快速扩容。2) 福耀玻璃的盈利能力远超主要竞争对手，公司全球市场份额预计将进一步提升。3) 搭载铝饰件业务的拓展，公司有望在玻璃智能化和集成趋势中持续受益。
福耀玻璃作为全球汽车玻璃行业领军企业，预示其护城河将不断变宽，有望享受龙头估值溢价。预计公司2024-2026年归母净利润分别为74.9亿元、84.3亿元和99.8亿元，对应PE分别为14.9倍、13.3倍和11.2倍，维持“买入”评级。
不过，该公司仍面临行业下游销量低于预期和原材料上涨带来盈利压力等风险。