华测导航在2024年上半年实现了稳健的业绩增长，营收14.84亿元，同比上升22.86%；归母净利润达2.51亿元，同比增长42.96%，扣非净利润为2.11亿元，同比增加34.55%。这些数据符合中金公司的预期。
第二季度，华测导航的单季收入为8.67亿元，同比增加24.57%，环比增长40.57%；归母净利润1.48亿元，同比暴涨53.28%，环比增长43.77%。公司资源与公共事业板块表现尤为亮眼，营收6.81亿元，同比增长48.06%。农机自动驾驶业务持续高速增长，地质灾害及水利监测设备应用加速推进。机器人与自动驾驶板块收入为0.79亿元，同比增长29.80%，乘用车自动驾驶业务取得突破，并带动板块较快增长。此外，建筑与基建、地理空间信息板块收入也分别实现4.62%和7.48%的同比增长，达到5.33亿元和1.91亿元。
在海外市场，华测导航的业务快速拓展，实现收入4.45亿元，同比增长34.98%。高精度智能接收机全球市场份额持续提升，数字施工产品顺利出海，在全球经销和服务网络的支持下，公司海外业务保持了较快增长。公司毛利率同比增长0.20个百分点至58.44%，净利率提高2.29个百分点至16.50%。期间费用率同比下降2.07个百分点至43.17%，其中销售费用率同比减少2.60个百分点至19.55%，管理费用率同比下降0.91个百分点至7.46%。
华测导航在自动驾驶业务方面持续发力。公司被多家车企指定为自动驾驶位置单元业务定点供应商，独家供应百度萝卜快跑第六代无人车P-Box。公司在车规级芯片和全球SWAS广域增强系统方面的布局，有望提升其在无人驾驶领域的核心竞争力。高精度卫星导航定位也是公司的重点领域，华测导航积极布局GNSS芯片、OEM板卡、天线及高精度定位算法，作为高精度卫星导航定位标杆企业，有望持续受益于国家PNT（Positioning, Navigation and Timing）体系建设及北斗规模化应用。
中金公司维持对华测导航2024/2025年度的净利润预测不变，给予”跑赢行业”评级，目标价为33.14元，对应2024/2025年28.1倍和22.8倍的市盈率，预期有14.3%的上行空间。
风险提示包括海外市场拓展不及预期以及乘用车业务拓展节奏放缓。