华明装备（HME）发布的2024年上半年财报显示，公司收入和净利润分别同比增长23.24%和9.64%，基本符合市场预期。这一表现得益于电力设备和电力工程业务的强劲增长。
截至2024年上半年，华明装备的总营收达到11.21亿元，同比增长23.24%。其中，电力设备、数控设备和电力工程业务分别贡献8.32亿元、0.78亿元和1.85亿元，分别同比增长8.16%、下降5.2%和大幅上升531.56%。归母净利润达到3.15亿元，同比增长9.64%。
第二季度表现尤为突出，营收为6.70亿元，同比增长34.7%，环比增长48.41%；归母净利润为1.88亿元，同比增长11.07%，环比增长47.80%。
报告指出，全球变压器需求持续增长，推动分接开关业务的稳健增长。上半年，电力设备营收增长8.16%至8.32亿元，国内市场（不含间接出口）、直接出口和间接出口分别贡献6.18亿元、1.30亿元和0.84亿元，分别同比增长5.82%、4.00%和40.00%。国网近两年招标量的大幅增长支撑了华明装备的订单，尤其在特高压项目上表现突出。国内光伏和风电的新增装机容量也为公司带来了显著市场机会。
分接开关盈利能力稳中有升，毛利率小幅提升至59.60%。然而，低毛利率的电力工程收入占比从上年的3.22%提升至16.50%，导致综合毛利率下降6.58个百分点至47.76%。上半年期间费用率下降至14.76%，净利率下降至28.06%。
中金公司维持华明装备2024年和2025年净利润预测分别为6.60亿元和8.11亿元，并给予其”跑赢行业”评级，目标价23.0元，较当前股价仍有20%的上行空间。
风险因素包括国内项目和海外业务拓展不及预期。