金杯电工公司2024年上半年实现收入79.45亿元，同比增长16.74%；归母净利润达到2.76亿元，同比增长16.52%，扣非净利润为2.61亿元，同比增长13.66%。二季度业绩表现同环比均增长明显，实现收入44.23亿元，同比增长15.0%，环比增长25.6%，归母净利润1.42亿元，同比增长16.5%，环比增长5.8%。
电磁线需求持续上升，推动业绩增长。上半年电磁线收入达28.89亿元，同比增长30.24%；二季度环比增长16.03%，销量同比增长24.56%，二季度环比增长6.52%。特高压电磁线和新能源车电磁线销量增幅显著，前者同比增长30.06%，后者同比增长199.38%。
公司线缆业务持续稳健增长。2024年上半年公司线缆产品收入49.85亿元，同比增长10.62%；线缆业务净利润同比增长9.65%。公司在电力电网市场的开拓力度加大，共中标13个省电网市场，实现对华电和大唐的规模销售，数据中心电力电缆业务实现突破。
在海外市场方面，公司成立全资子公司“无锡统力国际贸易有限公司”，并购买德力导体科技（常州）有限公司100%股权。随着全球电网建设需求的逐步释放，金杯电工作为国内领先的变压器电磁线企业有望充分收益于此。
国信证券维持对金杯电工的盈利预测和“优大于市”评级，预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为6.12亿元、7.36亿元和8.80亿元，当前股价对应市盈率（PE）分别为11倍、9倍和8倍。
风险提示包括电网投资不及预期、原材料价格大幅上涨及扩产不及预期等。