百润股份近日发布2024年半年报，显示上半年营业收入为16.28亿元，同比下降1.38%；归母净利润为4.02亿元，同比减少8.36%。扣非归母净利润为3.92亿元，同比减少9.20%。第二季度实现营业收入8.26亿元，同比下降7.25%；归母净利润为2.33亿元，同比减少7.28%；扣非归母净利润为2.30亿元，同比减少5.70%。
公司24Q2预调酒收入同比下滑8.3%，其他业务增长0.3%。合同负债环比持平，但同比下降1.5亿元。分渠道来看，2024年上半年线下、数字零售和即饮渠道分别实现营收14.3亿元、1.6亿元和0.2亿元，同比变化为+7.0%、-35.7%和-42.7%。分区域来看，华北、华东、华南和华西区域营收分别同比增长6.4%、下降8.0%、增长4.8%和增长0.6%。
尽管24Q2毛利率同比提升5.5个百分点至71.8%，但销售费率、管理费用率和财务费用率分别同比变化-0.1、+1.5和+1.3个百分点，导致归母净利率同比下降0.01个百分点至28.2%。销售费用主要受广告费增加影响，管理费用增长则来自职工薪酬和折旧费的增加。
德邦证券在综合中报及动销情况后，下调了百润股份的盈利预测。预计2024-2026年公司将分别实现营业收入33.2亿元、37.6亿元和42.7亿元，同比变化为+1.7%、+13.3%和+13.6%；归母净利润预计为8.0亿元、9.1亿元和10.7亿元，同比变化为-1.7%、+14.6%和+17.8%。目前公司市盈率为23倍，被维持“买入”评级。
风险提示方面，报告指出新品进展和核心产品复购不及预期，以及行业竞争加剧等因素可能对公司未来业绩产生影响。