兴业证券发布的最新报告显示，密尔克卫在2024年上半年实现营业收入59.92亿元，同比增长32.35%；归属于母公司净利润3.11亿元，同比增长22.74%；扣非归母净利润为2.87亿元，同比增长19.55%。
分季度来看，2024年第一季度和第二季度的营业收入分别为28.96亿元和30.97亿元，分别同比增长23.26%和42.15%。毛利分别为3.367亿元和3.370亿元；期间费用分别为1.338亿元和1.342亿元。归母净利润方面，第一季度为1.51亿元，同比增长40.62%；第二季度为1.60亿元，同比增长9.58%。与一季度相比，二季度的收入、毛利、期间费用和归母净利润分别环比增长6.93%、0.09%、0.30%和5.86%。
展望未来，密尔克卫在传统业务方面，通过化工相关指标缓慢改善和货运海运运价受益提升，预期行业运价水平将短期内上升。同时，公司积极扩展新业务，涵盖新能源、新材料、智能制造、芯片半导体、日化、医药和危险废物领域。2024年上半年，全球货代业务营收达到16.12亿元，同比增长46.83%；分销业务营收达26.62亿元，同比增长47.94%。
成本费用方面，公司24H1的期间费用率为4.47%，同比下降1.09个百分点，预计随着精益管理和优化考核的持续推进，费用率和运营效率将进一步改善。同时，公司在东南亚和北美海外市场的布局初见成效，越南公司已投入运营，泰国和印尼网点正在筹建中。
兴业证券谨慎预计，2024-2026年密尔克卫的归母净利润分别为6.0亿元、7.1亿元和8.7亿元。目前对应的市盈率分别为13.4倍、11.4倍和9.3倍，认为公司业绩确定性逐步提升，估值有待修复，建议投资者关注化工行业景气度和公司业务成长的进展。
风险方面，报告提示了化工行业修复进展缓慢、海运运价调整、并购标的管理整合不及预期及安全经营等风险。