民生证券8月1日发布的一份研究报告指出，川宁生物作为抗生素中间体产业的领导者，凭借其合成生物学的整合能力，正拓宽其成长边界。
川宁生物是科伦药业旗下的重要子公司，在硫红、6-APA和7-ACA等细分市场中占据头部位置，显示了其在抗生素中间体行业的主导地位。报告称，该公司中间体业务稳步增长，未来业绩预期乐观。此外，川宁生物还利用其区位优势和发酵技术积累，拓展至合成生物学领域，已将红没药醇、5-羟色氨酸和角鲨烯等产品进入生产阶段，验证了其从选品、研发到商业化的一体化能力。
报告分析了行业供需格局的持续优化，指出在传统药物市场的普及率提升与创新药物加码的背景下，抗生素制剂产品终端需求快速增长。同时，主要中间体生产设备的限制造成了供给侧的寡头特征，龙头企业之间的合作竞争关系稳定，价格竞争可能性较低，预期抗生素中间体价格将稳中有升。
川宁生物的三大优势——大产能、低成本和稳供应，进一步巩固了其行业龙头地位。公司在新疆伊犁的厂房位置提供了发酵相关原材料及能源的成本优势，同时公司先进的环保设施保证了产能的稳定释放。此外，报告指出，截至2024年7月，公司在合成生物学领域已经开发了10余个相关产品，预计生物经济业务将带来业绩增长。
民生证券预测，川宁生物2024-2026年的营业收入将分别达到58.3亿元、68.2亿元和76.2亿元，同比增长20.8%、17.1%和11.7%；归母净利润分别为13.8亿元、17.5亿元和20.3亿元，同比增长47.0%、26.9%和15.4%。对应的PE倍数分别为19、15和13倍，并给予公司“推荐”评级。
风险因素包括抗菌药物管理政策变化、环保处理未达标停产、专利技术泄露及研发人员流失等。