中银国际在其近日发布的研究报告中指出，燕京啤酒（000729.SZ）正在积极寻求转型，通过管理层改革和产品线升级为公司注入增长动力。报告预期，受益于新产品U8的强劲销售及整体市场结构优化，公司2024-2026年每股收益（EPS）将分别达到0.38、0.52和0.63元，年增长率分别为65.9%、35.8%与23.1%。中银国际首次覆盖该股，给予“买入”评级。
研究显示，尽管啤酒行业整体需求面临小幅下降，燕京啤酒通过“二次创业”思路，重塑管理机制与激励制度，推动高效运营和产品创新。该公司目前在北京、内蒙和广西等核心市场占有领先地位，并凭借其新任董事长耿超在国企改革领域的丰富经验，进一步提升了管理活力。
产品方面，自2019年推出U8以来，该大单品销量显著增长，2023年达到53万千升，推动了吨价上升。燕京啤酒还计划通过结构升级进一步推广清爽、鲜啤两大单品，以提升整体盈利能力。
在降本增效方面，燕京啤酒目前生产效率低于行业平均水平，且具备一定的优化潜力。报告预计，随着产能升级与采购策略优化，公司未来的毛利率将提升，2024年直接材料成本有望领先行业。此外，管理费用的优化空间也为后续利润增长提供了保障。
尽管前景积极，风险因素包括改革进展不及预期、大单品销售未达目标、食品安全事件及原材料价格波动等，仍需投资者关注。整体而言，燕京啤酒在市场中的成长潜力被认为优于行业平均水平。