华能国际于2024年二季度发布上网电量公告，数据显示，公司中国境内各运行电厂二季度上网电量为976.43亿千瓦时，同比下降6.24%。上半年总上网电量为2106.78亿千瓦时，同比微降0.22%。公司境内电厂上半年平均上网结算电价为498.70元/兆瓦时，同比下降3.21%。
公司煤电机组二季度上网电量781.33亿千瓦时，同比减少9.65%；燃机上网电量51.80亿千瓦时，同比减少7.28%。火电电量下降的主要原因包括二季度为用电淡季，公司优化机组运行和安排检修时间，以保证夏季用电高峰期电力供应。此外，二季度水电发电量增加也对火电出力产生一定压制。电价方面，境内电厂上半年平均上网电价同比下降3.21%。
成本方面，由于煤炭供需环境持续优化，煤价持续回落。二季度秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价均价848.45元/吨，同比减少65.96元/吨。尽管长协煤平滑了成本降幅，但成本端优化仍有确定性。因此，火电盈利对煤价敏感度较高，煤价回落预计将主导火电业绩表现，二季度火电业绩维持稳健。
公司新能源电量持续增长。二季度新增风电装机18.54万千瓦，新增光伏装机125.29万千瓦，上半年新能源新增装机总计304.42万千瓦。二季度新能源上网电量138.28亿千瓦时，同比增长19.77%。其中，风电完成电量同比增长1.8%，光伏完成电量同比增长74.57%。新能源电量增长在一定程度上缓解了市场化电价压力，预计二季度新能源业绩平稳。
海外方面，去年新加坡大士能源业绩因供需紧张和电价高涨实现大幅增长，但今年供需形势缓和，发电量市占率下降3.3个百分点，预计上半年海外业务业绩将同比回落。
相关券商对公司最新经营数据和盈利预期为2024-2026年的EPS分别为0.91元、1.03元和1.12元，对应PE分别为9.44倍、8.33倍和7.64倍。维持“买入”评级。
风险提示包括电力供需存在恶化风险和煤炭价格出现非季节性变动。