东吴证券发布的最新报告显示，酒鬼酒公司预计2024年上半年收入为10亿元，同比下降35%；归母净利润为1.1至1.3亿元，同比下降69%至74%。其中，2024年第二季度收入为5.1亿元，环比保持平稳，但与去年同期相比仍有12%的下降；归母净利润预计同比下滑53%至70%。
报告指出，酒鬼酒正在积极进行业务转型，特别是针对其高端产品“内参”的销售策略有所调整。公司全面严控内参出货，并暂停非主流产品的配额，通过小批量发货和增加终端市场投入，推动新品价格稳步上升。此外，公司继续聚焦省内市场建设，特别是长沙及其他县级市场的开发，不断提升网点数量和质量。
然而，尽管公司在动销培育上持续投入，但前置费用对盈利造成了拖累。第二季度净利率同比下降约10至14个百分点，至7.3%至11.3%，主要原因是销售费用同比增长双位数，导致销售费率大幅提升。报告表示，这些费用大部分用于消费者市场的红包赠酒等直接投入，以及在渠道主动去库存的背景下，收入表现不及动销数据。
公司在区域市场的布局策略也有所调整，更加注重样板市场的建设。今年以来，酒鬼酒启动了包括石家庄、泉州、邯郸等15个样板市场，通过各地划出专项费用加强基础性工作，旨在提升渠道利润和回款积极性。
东吴证券预计，随着酒鬼酒终端建设和营销策略的渐次见效，未来季度的收入降幅有望进一步收窄。预计2024年至2026年的归母净利润分别为3.1亿、3.5亿和4.3亿元，同比分别下降44%、增长16%和21%。基于当前市值，公司的市盈率为42倍、36倍和30倍，因此首次给予“增持”评级。报告同时提示投资者注意包括经济不确定性、食品安全风险以及省外市场调整和高端酒市场竞争等潜在风险。