华创证券发布的最新报告显示，东鹏饮料预计2024年上半年实现收入78.6-80.8亿元，同比增长43.95%-47.98%；实现归母净利润16.0-17.3亿元，同比增长44.39%-56.12%；扣非归母净利润15.5-16.8亿元，同比增长56.49%-69.62%。第二季度，公司收入预计为43.78-45.98亿元，同比增长47.5%-54.9%；归母净利润预计为9.4-10.7亿元，同比增长53.2%-74.5%；扣非归母净利润预计为9.2-10.6亿元，同比增长70.6%-96.6%。
报告认为，公司收入增长超出预期，主要受益于动销旺盛、渠道库存达到历史低位。预计主要原因包括全国化铺货推进、网点数量迅速扩张及加大产品曝光力度等。公司在高增长下还实现了渠道库存的显著下降。据悉，公司网点数量在2023年底为340万家，目前预期今年将接近400万家。
此外，毛利率提升和费用优化共同作用使得公司盈利能力大幅提升。成本端，公司PET去年已在低位锁价，白砂糖市场均价也有所回落；收入大幅增长带动规模效应，摊薄固定成本，使得第二季度的毛利率有所提升。费用端，冰柜的前置投放使得相关费用减少，加之收入高增摊薄，公司业绩实现亮眼增长。
展望下半年，东鹏饮料具备充足的高增长动力，或将增加费用投放以强化渠道与品牌基础。公司当前的渠道库存低位、报表余力充足，预计下半年收入将延续高增长态势，并可能顺势落地更多优质投放项目以进一步拉动销售。
华创证券重申对东鹏饮料“强推”评级，并上调公司2024-2026年的业绩预测至28.8/37.4/46.1亿元，目标价240元。分析师认为，公司在整体消费偏疲软背景下实现逆势高增长，第二增长曲线经营能力增强，具备长远的成长性。
风险提示包括网点扩张、新品推广不及预期，以及原材料价格大幅上涨等因素。报告中的观点仅代表研究机构的意见，不构成任何投资建议。