华泰证券7月8日发布的点评报告指出，盾安环境2024年上半年业绩预告显示，公司的收入和净利润有望实现显著增长。公司预计2024年上半年营收同比增长10%至20%，归母净利润增长35%至50%，扣非后归母净利润增长5%至15%。而在2024年第一季度，公司营收和归母净利润分别同比增长7.3%和28.9%，扣非后归母净利润同比增长13.9%。公司维持积极的经营态势，并预计2024年至2026年的每股收益分别为0.91元、1.03元和1.16元。目前，市场一致预期市盈率（PE）为17.1倍，尽管原材料价格波动可能对毛利率构成压力，但公司制冷配件业务向海外及商用高毛利率领域的拓展已见成效，同时汽车零部件业务预计将继续保持较高增长。华泰证券维持盾安环境2024年18倍市盈率的目标和16.38元的目标价，继续给予“买入”评级。
在2024年上半年，公司制冷配件业务有望表现积极，产业在线数据显示，2024年1至5月空调生产量同比增长18%，其中4月和5月的增长率为16.2%。下游生产的高增长推动了公司制冷阀件业务的持续提升，且公司披露其制冷元器件在海外市场和商用市场的销量也在增加，收入结构逐步优化。但同时，制冷设备业务在2024年第二季度的表现则相对较弱。
盾安环境的汽车零部件业务预计在2024年上半年继续增长，公司与国内主流新能源汽车厂商已经建立了合作关系，新车型的增长有望推动公司汽车热管理产品的销售。此外，公司于2024年6月30日披露，计划以2.15亿元收购上海大创62.95%的股权，并增资3,000万元，交易完成后将持股65.95%。上海大创主要从事OBD智能电控产品、新能源车热管理产品等汽车零部件的研发、生产和销售，此次收购将提升公司在传统燃油汽车领域的市场竞争力和热管理水路阀件产品的综合竞争力。
尽管公司产品结构有所优化，但原材料价格（尤其是铜）同比大幅提升，预计2024年上半年公司的毛利率将有所波动。
华泰证券继续看好盾安环境在2024年完成股权激励的目标，考虑到公司在汽车热管理业务上的强劲增长潜力，公司全年较大概率完成全年扣非后归母净利同比增长不低于12%的激励目标。
风险提示包括新能源热管理业务拓展不及预期，传统制冷配件和设备销量不及预期，以及原材料价格波动风险。