国泰君安发布的报告指出，盾安环境2024年上半年业绩预告符合市场预期，预计下半年通过结构优化将实现盈利改善。报告维持对公司“增持”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.36亿元、11.20亿元和13.01亿元。
报告显示，盾安环境24H1营收预计为61.30亿至66.88亿元，同比增长10%至20%；归母净利润预计为4.44亿至4.94亿元，同比增长35%至50%。其中，第二季度营收为35.04亿至40.61亿元，同比增长12%至30%；归母净利润为2.36亿至2.85亿元，同比增长41%至70%。
盾安环境的传统主业制冷元器件业务增长稳健，预计24Q2同比增长约15%。然而，受行业竞争加剧影响，上半年汽零业务增长略低于预期，但公司对全年盈利目标保持信心，尤其是下半年商用及汽零订单兑现后有望实现盈利改善。
在成本方面，核心原材料铜价大幅上涨以及高利润率商用制冷元器件业务增长压力等因素，使公司Q2净利率水平约为6.9%，相较23Q2扣非净利润率下滑约1个百分点。但长期来看，公司在商用、出口发展和高毛利换热器业务规模提升方面的努力，预计将推动其长期盈利能力上升。
报告还指出，家用空调行业需求疲软和新能源汽车行业竞争加剧可能对公司业务构成风险。这些因素或将导致制冷元器件需求和零部件利润率下降。
总的来说，盾安环境2024年上半年业绩表现符合预期，通过持续的结构优化和市场拓展，未来盈利前景仍然看好。