开源证券发布的研究报告指出，万科A在2024年1-6月销售规模继续位居前三，尽管拿地强度有所收缩，但土储相对充足，融资端支持力度充分。通过出售持有资产换取现金流，公司负债结构不断优化，维持“增持”评级。
根据报告，万科A上半年累计实现销售面积939.5万平方米，销售金额1273.3亿元，分别同比下降27.6%和37.6%，但仍保持克而瑞销售前三排名。单月销售数据方面，2024年6月实现销售面积197.0万平方米，销售金额251.3亿元，分别同比下降21.8%和30.5%。
在土地储备方面，上半年万科A新增6宗地块，计容建筑面积61.2万平方米，总地价28.6亿元，拿地权益比为59.9%。截至一季度末，公司在建项目计容建筑面积为5675.7万平方米，规划中项目计容建筑面积为3169.0万平方米，整体可售资源较为充足。
此外，公司通过多项融资活动来增强现金流，2024年以来贷款担保动作较频繁，截至6月末，担保余额为524.98亿元，占2023年末净资产比重的20.93%。报告提及，万科A在二季度融资较为顺利，成功发行14.34亿元CMBS，并获得包括招商银行在内的金融机构200亿元银团贷款。另外，公司自2月以来通过出售多处资产回收现金流超过60亿元。
开源证券维持对万科A的盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为102.6、116.1、121.3亿元，每股收益分别为0.86、0.97和1.02元，对应的市盈率分别为8.1、7.1、6.8倍。
风险提示包括行业恢复、政策放松和公司销售恢复均不及预期。