浙商证券于7月2日发布的一份报告指出，路德环境在生物制造领域快速推进，尤其是白酒糟生物发酵饲料业务表现出色。公司在2023年实现收入3.51亿元，同比增长2.63%；归母净利润为0.27亿元，同比增长4.02%。2024年第一季度公司实现收入0.68亿元，同比增长21.90%；归母净利润为0.06亿元，同比增长54.15%。
报告中提到，路德环境与湘西食品饮料糟渣综合利用项目签署合作协议，并预计未来有望推出国家生物技术和生物制造行动计划，这将为公司带来政策红利。此外，路德环境亳州、遵义、永乐等项目均在设备安装调试阶段，公司正加速项目投产。
饲料业务销量持续增长，特别是白酒糟生物发酵饲料业务在2023年实现营业收入1.97亿元，同比增长24.22%，同期销量增长了27.63%。进入2024年第一季度，该业务实现营业收入0.50亿元，销量同比大增66.30%。
然而，公司其他业务表现不一。河湖淤泥处理服务在2023年收入下降9.46%，但在2024年第一季度恢复增长；工程泥浆处理服务则受房建和基建项目减少的影响，收入显著下降。
区域表现方面，西南区域在2023年收入同比增长77.95%，成为最大亮点，这主要归因于金沙工厂的投产。公司在24年第一季度进一步优化销售团队，增强销售人员和技术服务人员的配置。
尽管盈利能力有所波动，2023年公司毛利率上升至36.25%，但净利率却下降至8.44%。在24年第一季度，毛利率和净利率分别降至30.78%和5.99%。费用率方面，23年和24年第一季度分别有所上升，主要因拓展销售渠道及增加短期银行借款导致。
随着生物制造成为新质生产力的重要赛道，路德环境在饲料业务的产销两端发力。生产端与多家白酒企业达成合作，销售端通过新的销售团队拓展市场，产品已进入多家集团客户的采购范围。
尽管24年下游饲料行业需求疲软，浙商证券仍看好路德环境在行业中的龙头地位，认为伴随下游需求回暖，公司仍有较大盈利潜力。用户在参考资讯时需注意风险提示和免责声明。