万联证券发布的最新点评报告显示，天坛生物在2024年第一季度实现营业收入12.22亿元，同比下滑5.42%；但归母净利润同比增长20.91%，达到3.17亿元。扣非归母净利润为3.13亿元，同比增长23.82%。
受到2023年第一季度高基数的影响，天坛生物2024年第一季度收入有所下滑。然而，公司的单采血浆站布局广泛，覆盖全国16个省份，共有102家单采血浆站，其中80家为在运营状态。2024年第一季度，79家营业单采血浆站实现血浆采集2415吨，占国内行业总采浆量的约20%。
天坛生物的盈利能力在今年一季度显著提升。公司毛利率达56.08%，同比增加10.08个百分点，主要由于高毛利的因子类产品销售比例增加。费用率方面，销售费用率为4.54%，同比下降0.83个百分点；管理费用率为8.86%，同比增加0.97个百分点；财务费用率为-1.18%，同比下降0.70个百分点。整体费用率为12.22%，同比下降0.55个百分点。在毛利率提升和费用率优化的推动下，公司净利率提升至35.36%，同比增长7.58个百分点。
在产品布局方面，天坛生物在重组人凝血因子类和人免疫球蛋白类产品的研发领域保持领先地位。公司在研发管线中包括多款血液制品和基因重组产品，力图抢占未来市场份额。2023年，天坛生物旗下成都蓉生研发的国内首个第四代层析工艺10%浓度静注人免疫球蛋白（pH4）获批上市，新产品有望进一步优化公司收入结构，并保持其在行业内的长期竞争优势。
万联证券预计，天坛生物2024年至2026年的归母净利润将分别达到13.58亿元、16.39亿元和19.92亿元，对应每股收益0.69元、0.83元和1.01元。基于2024年6月20日24.96元的收盘价，对应的市盈率分别为36.34倍、30.10倍和24.78倍，并给予“买入”评级。
需要注意的是，天坛生物仍面临原材料供应不足、采浆成本上升和产品研发进展不达预期等风险。