中钨高新（000657.SZ）近日发布公告，计划通过现金支付及发行股份的方式收购柿竹园100%股权，并募集资金用于推进柿竹园采选技改项目、支付现金对价和补充流动资金。预计此举将显著提升公司的盈利能力。
根据公告，柿竹园拥有全球领先的钨资源储量和产量。柿竹园拥有钨资源储量56万吨，占中国钨资源储量的30%以上，工业可开采储量位居全球第一。年产钨精矿超过7000吨，约占中国总产量的6%、全球总产量的4%。此外，柿竹园还具备年产仲钨酸铵和氧化钨分别为15000吨和11000吨的能力，2023年的产量分别为13051吨和8183吨。
此次交易对价为51.9亿元，其中47.9亿元以发行股份支付，4亿元现金支付。此外，中钨高新计划通过发行股份募集不超过18亿元用于柿竹园的采选技改项目、支付现金对价及补充流动资金。该技改项目将使采矿方式从地下开采改为露天开采，并将日选矿规模从6500吨扩至10000吨。
此次资源整合将显著提升中钨高新的一体化能力和盈利水平。在钨价上涨背景下，预计公司可享受钨价上涨带来的收益。截至2024年6月18日，中国钨精矿价格为14.9万元/吨，2023年累计上涨22%。公司预计交易完成后，2023年归母净利润（备考）将达到8.39亿元，同比增长73%。
公司控股股东五矿股份及一致行动人持股比例将从49.89%升至65.55%。中金公司分析师预计，在技改项目以及开采方式调整的推动下，柿竹园采矿权净利润将在2024至2027年间分别达到3.4亿、2.6亿、1.4亿和1.8亿元，并于2027年迎来回升。
中金公司维持对中钨高新的盈利预测和估值不变，当前股价对应2024-2025年的市盈率分别为28倍和26倍，并维持目标价11.5元，约有16%的上升空间。
不过，风险同样存在。柿竹园项目注入进程若不及预期，或钨精矿价格大幅回落、下游需求不及预期，都可能影响公司的预期收益。