中国中车（601766.SH）近日公告，2024年3月至6月间签订了总额约436亿元的若干合同，涵盖动车组、储能设备、风电设备和城轨车辆等多个领域。其中，动车组销售合同金额达289亿元，占2023年营收的19%。公司指出，今年5月动车组首轮招标数量已超过去年全年，显示出铁路装备市场高度景气。
据统计，2024年前五个月，全国铁路完成固定资产投资2284.7亿元，同比增长10.8%。与此同时，全国铁路旅客发送量同比增长20.2%，达到17.3亿人次。2023年，国家铁路旅客发送量创下36.85亿人次的新高，比上年增长128.8%，并计划在2024年完成38.55亿人次的发送量，同比增长4.7%。这些数据表明，随着暑运、中秋和国庆假期的到来，动车组需求有望继续增长，全年招标数量将保持快速上升趋势。
此外，中国中车还首次公告了价值147.8亿元的动车组高级修合同，超过去年全年数额。这表明，随着2010-2014年年均新增动车组数量的翻倍增长，动车组维保市场正进入上升期。根据国铁集团数据，2010年新增的动车组在2022年开始进入五级修，预计维保后市场需求将更加旺盛。
铁路行业也在大规模设备更新方面加速推进。据国铁集团计划，到2027年基本淘汰老旧内燃机车，这一目标有望贡献业绩增量。2023年，全国铁路机车拥有量达2.24万台，其中34.7%为内燃机车。随着货运量实现稳定增长，老旧内燃机车替换需求稳步提升。
根据浙商证券预计，中国中车2024-2026年归母净利润将分别达到134.04亿元、149.50亿元和167.95亿元，同比增长14.45%、11.54%和12.34%，复合年增长率达到12.77%。维持“买入”评级。
风险方面，需警惕动车组招标、铁路新线投产、新产业发展和老旧机车替换低于预期的可能性。