国泰君安近日发布研究报告称，百亚股份通过益生菌大单品的升级迭代和产品结构优化，以及革新的营销打法，有望实现盈利改善和市场份额提升。报告维持百亚股份2024-2026年每股收益（EPS）预测为0.70/0.81/0.99元，并基于公司强劲的业绩增长势头，将目标价从21.11元上调至27.54元，维持“增持”评级。
报告强调，百亚股份利用专利技术N13对益生菌卫生巾产品进行升级，益生菌系列产品被评选为“2024年度创新品”。益生菌PRO+产品在功效和用户体验方面均实现了升级，带动公司整体毛利率提高。2024年第一季度，公司整体毛利率为54%，其中自由点品牌的毛利率达到58%。高端产品的占比提升使得毛利率同比增长7.50个百分点，环比增长1.16个百分点。
随着产能制约问题的缓解，百亚股份的益生菌系列产品市场供应逐步恢复，公司通过与电商平台合作，采用赠送策略精准锚定目标客户群体，预计市场份额有望进一步提升。
报告还指出，公司在电商平台的表现尤为亮眼，在抖音、京东和天猫平台上的销售同比增速分别为279%、183%和59%。尤其在天猫平台，自由点品牌的表现显著提升，2024年天猫618开门红活动中排名第二。线上渠道的盈利能力提升，加上线下市场的稳步扩张，预计将实现盈利的非线性增长。
研究报告同时提示了行业竞争和产品创新可能遭遇同业模仿等风险因素。