东方证券6月17日发布的研究报告称，甘李药业作为国产三代胰岛素领先企业，在2023年实现了显著的业绩增长，营收达26.1亿元，同比增长52%，归母净利润为3.4亿元，实现扭亏为盈。报告指出，随着胰岛素集采影响的释放和第二轮集采续标的落地，公司国内业务在未来三年内的增长确定性加强。
报告详细分析了甘李药业在新一轮集采续标中的表现，称其产品中标量价齐升，采购需求总量较上一轮集采增长151%，中选均价增长31%，这有望进一步改善公司的盈利能力。
此外，甘李药业的国际化布局也取得了显著进展，2023年国际销售收入达3.27亿元，同比大增132%。公司自2005年起推进国际化战略，目前正在美国FDA和欧洲EMA申请三代胰岛素产品的上市。研报提到，公司与Sandoz AG的合作以及欧美市场的优异格局，为其未来的市场拓展提供了有力支持。
在创新管线方面，甘李药业在胰岛素及糖尿病领域的研发投入占收入比例均高于行业平均，近年均在15%以上。主要研发项目包括GZR18、GZR101和GZR4注射液，这些创新药物已处于不同阶段的临床试验中，展现出丰富的产品迭代潜力。
东方证券预计甘李药业2024-2026年的归母净利润分别为6.42亿元、11.5亿元和14.44亿元，对应每股收益（EPS）为1.07元、1.91元和2.40元，并首次给予“买入”评级，2025年目标价定为61.12元。
风险提示方面，报告提醒投资者关注出海进度不达预期、新品上市不达预期、行业政策变化、新兴疗法冲击以及地缘政治变化等因素可能带来的风险。