通用股份（601500.SS）近日宣布，将其泰国高性能子午胎扩建项目的建设内容由原计划的年产50万条全钢子午胎和600万条半钢子午胎，变更为年产1000万条半钢子午胎，进一步加速国际化布局。该项目预计在2024-2026年迎来产能释放期，有望显著提升公司的盈利能力和国际市场竞争力。
公司预计，该扩产项目将总投资19.76亿元，建成后每年将新增24.66亿元的营业收入和4.59亿元的净利润，税后财务内部收益率为21.34%，税后投资回收期为6.53年。智能生产提质增效，以及品牌建设的持续发力预计将助力公司价值提升。
国泰君安在最新的研究报告中维持对通用股份的“增持”评级，并指出，公司产能相对增量较大，成长性强。报告还维持了公司2024-2026年的每股收益预期，分别为0.44元、0.73元和0.85元，并给予公司2024年18倍市盈率估值，目标价维持在7.92元。
泰国基地扩产计划正值全球行业景气度持续高位的时期，据国泰君安的分析，国内轮胎产销出口保持高位，泰国基地的扩产有望提升公司国际市场份额和综合竞争力。同时，尽管天然橡胶价格和集运费用短期波动，但其对公司成本端影响有限。
此外，通用股份的多基地、多项目布局进展顺利，其中包括无锡基地在建900万条半钢胎和10万条非公路胎项目，泰国基地在建二期1000万条半钢项目，以及柬埔寨基地在建二期75万条全钢和350万条半钢项目。智能制造的推进，如全钢胎智能工厂和硫化黑灯车间的24小时不间断生产，进一步提升了公司的生产效率和节能效果。
尽管前景乐观，国泰君安提醒投资者关注在建项目不及预测、贸易政策变化、原材料及海运费价格波动，以及汇率变动等风险因素。