福莱特公司2023年第四季度和2024年第一季度财务表现靓丽，显示其光伏玻璃业务的稳健发展和强劲需求驱动力。综合公司发布的数据，2023年第四季度公司实现归母净利润7.91亿元，同比增长27.9%，但环比下降10.5%；第四季度毛利率为23.4%，高于2023年全年平均水平的21.8%。2024年第一季度，公司实现归母净利润7.60亿元，同比大幅增长48.6%，毛利率为21.5%，同比提升3.0个百分点，归母净利率达13.3%，同比提升3.7个百分点。
同时，公司经营活动现金流量净额连续三个季度为正，2023年第四季度和2024年第一季度分别为19.88亿元和6.01亿元，这一表现背后是公司销售玻璃收入的大幅增加以及2023年下半年无新增产能投产的结果。
光伏行业的快速增长为福莱特提供了有力的需求基础。根据国家能源局的数据，2024年1-3月全国光伏发电装机总量达到45.74GW，同比增长35.89%。预计2024年中国光伏组件产量可能突破600GW，其中双面组件的市场份额已增至67%，进一步提升了光伏玻璃的市场需求。
福莱特在产能扩张和成本控制方面取得显著进展。截至2023年底，公司总产能达到2.06万吨，计划在2024年内投产安徽四期和南通项目，总计日熔量9600吨。此外，公司将投资建设印尼年产100万吨的光伏盖板玻璃项目。公司通过采用大型窑炉和原材料自供策略，有效降低生产成本，提升竞争优势。
据海通证券的盈利预测，福莱特2024至2026年的归母净利润分别为38.28亿元、47.20亿元和53.21亿元，同比增长38.7%、23.3%和12.7%。鉴于其行业领先的盈利能力，海通证券给予福莱特“优于大市”评级，对应2024年20-22倍PE估值，合理价值区间为32.60-35.86元。
风险提示方面，应注意光伏新增装机量不及预期的风险以及行业和市场竞争风险。