国泰君安今日发布的研究报告对长江传媒首次覆盖并给予“增持”评级。报告指出，由于公司分红稳定、现金充裕，以及教材教辅业务的快速发展，未来业绩有望稳健提升，从而支撑分红水平。
报告中提到，国泰君安预计长江传媒在2024至2026年的每股收益（EPS）将分别达到0.65元、0.71元和0.78元，并给予目标价9.75元，对应2024年的市盈率为15倍。
根据长江传媒2023年的财报数据，公司持有各类货币资金、定期存款和保本型理财总计达80.25亿元，占截至2024年6月11日公司市值的约80%。公司在过去四年的分红稳定在每年4亿元以上，2023年的分红率为47.8%。在18家地方国有出版公司中，长江传媒的分红率排名第8，处于中间水平，未来仍有提升空间。
此外，报告预计未来五年湖北省高中阶段在校生规模将保持增长。由于“一教一辅”和“双减”政策的背景，高中阶段人均教辅需求量远高于义务教育阶段，并且高中阶段市场化教辅的单价也较高，公司在这一方面积极发力，初见成效，未来有望提升市场占有率并推动公司业绩增长。
公司还聚焦“三个专项行动”，即“主题出版”、“数字化转型”和“教育服务能力提升”。在政策鼓励方向如研学、课后服务方面，公司已开始探索，并取得初步成效。文创业务渠道能力的复用也显现出新的增长趋势。
报告提醒，长江传媒面临的风险包括在校生规模下滑、公司市场份额提升不及预期，以及新业务资金占用可能拖累业绩等。