华福证券6月13日发布的研究报告指出，格力博自2002年成立以来，在新能源园林工具领域积累深厚。公司2009年推出自有品牌Greenworks，逐步扩大锂电产品线，覆盖40V、80V、60V等多个电压平台。2017年，公司推出了锂电智能坐骑式割草车，完善了家用与商用产品矩阵。尽管2020年与主要合作伙伴劳氏的关系调整使公司营收受压，但多元化渠道开发提升了经营稳健性。
园林工具行业历史悠久，现正处于向锂电化转型阶段。传统的燃油和交流电动力工具存在诸多使用痛点，近年随着国内新能源产业链的完善及锂电池成本的回落，锂电替代趋势日趋明朗。泉峰控股数据显示，2020年全球园林工具市场规模为250亿美元，其中燃油类产品占66%，锂电类产品占比仅14%。随着环保法规收紧及成本下降，对燃油类产品的替代速度有望加快。
公司在家用领域包括割草机、打草机、清洗机等产品，创新性地开发多个电池包动力平台，形成以电池包为核心的生态系统，增加客户粘性和复购率。商用方面，公司推出了OptimusZ锂电商用割草车，并在2023年进一步完善了系列产品，还推出配套的移动储能装置，以解决绿化园林公司对续航的担忧。
华福证券预计格力博2024-2026年归母净利润分别达到3亿、4.7亿和5.7亿元，同比增长163%、57%和23%。基于iFinD一致盈利预测，给予公司“持有”评级。考虑到北美园林工具行业可能迎来补库存周期，行业景气度有望提升。
风险提示方面，国外园林工具需求不及预期、行业竞争恶化、贸易政策变动及营业成本上行等不确定性因素需审慎对待。