华源证券近日发布研究报告指出，麦澜德在2023年营收为3.41亿元，同比下降9.6%，其中核心业务盆底及产后康复设备营收1.62亿元，同比下降21%。然而，生殖康复收入表现亮眼，同比增长80.2%至0.48亿元。公司研发费用增加40.9%至0.58亿元，以加速多款新产品上市，包括2024年上半年推出的“磁电热影·智融PI-ONE”盆底智能诊疗系统。
麦澜德成立于2013年，管理团队具有丰富康复行业经验。公司围绕女性盆底康复，发展多技术平台的多重融合治疗，形成多元化产品解决方案，并积极拓展全生命周期诊疗需求。未来三年，公司计划在“更严肃”及“更消费”两大领域发展，布局家用医疗器械和抗衰领域，以私密检测+抗衰和生殖+面部一体化解决方案满足女性健康和美的需求。
华源证券预计，麦澜德2024-2026年收入将分别达到4.10亿元、5.21亿元和6.64亿元，同比增长20.20%、27.20%和27.38%；同期归母净利润分别为1.25亿元、1.60亿元和2.07亿元，增速为39.34%、28.08%和29.31%。基于领先的盆底康复产品及多元化布局，首次给予“买入”评级。
风险提示包括产线恢复波动风险、并购整合不及预期风险、新业务拓展不及预期风险。