国元证券发布的研究报告指出，晶盛机电作为光伏单晶炉领域的龙头企业，正积极通过设备和材料的双业务布局推进其在硅、蓝宝石及碳化硅等半导体材料市场的发展。在设备方面，晶盛机电提供包括全自动晶体生长设备、晶体晶片加工设备和晶片分选检测设备，主要面向光伏和半导体客户。在材料业务方面，公司涉足碳化硅衬底、蓝宝石、金刚线和石英坩埚等核心耗材。
在光伏设备领域，晶盛机电推出了适应N型技术趋势的第五代单晶炉，结合超导磁场技术和软件定义工艺平台，形成差异化竞争力。公司还围绕重要客户TCL中环，通过全产业链布局增强市场抗风险能力。
在半导体设备领域，公司依托与主要客户如TCL中环的深度合作，巩固了其在半导体大硅片晶体生长设备市场的地位。晶盛机电继续研发半导体硅外延、碳化硅外延和化学气相沉积（CVD）等设备，已覆盖8至12英寸的晶体生长、切片、研磨等多个环节，并在6英寸碳化硅外延设备实现了批量销售。
当前，公司手持订单量保持高位，截至2023年底，未完成订单达282.58亿元，其中半导体设备订单为32.74亿元。材料领域中，6英寸和8英寸碳化硅衬底已通过客户验证并批量交付，金刚线项目扩产与石英坩埚受市场供需推动有望提量提价。
报告认为，晶盛机电的市场业绩预期所对应的2024年市盈率（7.29倍）处于历史估值低位，预计公司2024年和2025年的归母净利润为58.9亿和71.1亿，首次覆盖给予“买入”评级。
需注意的是，下游需求不及预期、行业竞争加剧和新材料发展缓慢构成潜在下行风险，而下游设备需求超预期和碳化硅降本速度加快则可能带来上行风险。