招商证券发布的最新报告显示，盛航股份计划以5.8亿元人民币现金收购海昌华70.1441%的股权，此次收购预计将显著提高公司的运力和市场竞争力。
报告指出，此项收购旨在扩大盛航股份的运力规模和提升市场占有率，完善公司运力结构。通过此次收购，盛航股份将增强在国内沿海及长江中下游成品油和化学品运输领域的能力，从而进一步拓展业务。
标的公司海昌华的财务状况良好，其现拥有4艘内贸化学品船舶和8艘内贸成品油船舶，总运力达10.06万吨。2023年，海昌华实现营业收入约3.86亿元，扣除非经常性损益后的净利润为0.21亿元，年度净亏损为-0.32亿元。截至2023年底，海昌华的净资产为6.14亿元，资产账面价值7.32亿元，评估增值2.12亿元，增值率为29.02%。其负债合计1.18亿元，主要是固定资产（船舶）重估增值所致，并符合市场情况。根据评估基准日，海昌华的股东全部权益价值为8.27亿元。
收购完成后，盛航股份的运力将显著提升。截至2024年第一季度，盛航股份控制运力为40艘，总载重为29.88万载重吨（其中内贸化学品运输船24艘，外贸化学品运输船14艘，油品船2艘）。并表海昌华后，公司运力将提升至52艘，39.88万载重吨，运力增幅为33.4%，预计海昌华优质经营管理团队的入驻将提升其船舶盈利能力。
值得注意的是，2024年第二季度化学品运输市场景气保持稳健，盛航股份正在加速调整油品船舶，开展外贸化学品运输业务。海昌华船队拥有8艘油品船，盛航股份计划根据市场需求灵活调配，以最大化资源利用，提升运营效率和竞争力。
招商证券建议，由于本次交易架构较为简单且资产评估溢价较低，因此看好该项收购。预计2024-2026年间公司业绩分别为2.36亿元、2.87亿元和3.38亿元，年增速约为30%、21%和18%。维持“强烈推荐”的评级。然而，风险因素包括收购进展或不及预期、下游需求低迷以及潜在的重大安全事故。