国信证券6月12日发布的一份研究报告显示，水晶光电2023年营业收入达到50.76亿元，同比增长16.01%。其归母净利润为6.00亿元，同比上升4.15%。扣非归母净利润为5.23亿元，同比增长2.72%。
2023年第四季度，公司实现营业收入15.27亿元，同比增长30.05%，但环比下降9.96%；归母净利润为1.62亿元，同比大增68.83%，但环比下降37.64%；扣非归母净利润为1.57亿元，同比增长82.46%，环比下降38.28%。毛利率则在第四季度上升至29.70%，同比提高3.17个百分点，环比增加1.13个百分点。
2024年一季度，公司营业收入为13.45亿元，同比增长53.41%，环比下降11.89%；归母净利润为1.79亿元，同比增长92.49%，环比增长9.96%；扣非归母净利润为1.70亿元，同比增长170.77%，环比增长7.88%。毛利率为24.00%，同比略微下降0.36个百分点，环比下降5.70个百分点。
微型光学棱镜模块的成功量产为公司2023年新增主要驱动力，其光学元器件业务收入达24.46亿元，同比增幅21.11%，占总收入的48.2%。值得注意的是，水晶光电成为全球首家实现四重反射棱镜模组量产的企业，并与北美大客户展开合作。
薄膜光学面板业务收入也有显著提升，2023年达到18.49亿元，同比增长17.77%，占总收入的36.4%。此外，公司在HUD和AR/VR领域也取得重大进展，2023年车载光电及AR/VR业务收入为2.91亿元，同比增长54.39%。HUD出货量超过20万台，其中AR-HUD在国内市场占有率第一，并成为首个进入海外主流整车品牌的中国HUD供应商。
国信证券建议，鉴于水晶光电在光学行业的竞争力以及新兴领域的持续创新，将公司目标股价定在17.41-18.57元，首次覆盖评级为“优于大市”。预测2024年至2026年，公司归母净利润将分别增长34.4%、21.2%和21.2%，达到8.07亿元、9.78亿元和11.86亿元。
需要提醒的是，报告中提示了多项风险，包括估值风险、盈利预测风险、对大客户依赖的风险、技术成果产业化不及预期的风险等。