光大证券最新发布的研究报告指出，绝味食品正通过门店优化和私域化建设以期改善单店收入水平。尽管短期消费压力尚存，但公司在费用投放及经营节奏的调整下，积极营销活动或将提升单店收入。
上半年，绝味食品主要集中在开店，但并未对全年开店任务进行考核，重在确保单店收入稳健增长，同时调整和关停表现不佳的门店。尽管疫情后绝味门店的投资回收期有所延长，但在加盟业态中，其稳定性和盈利能力依旧较强。长期来看，公司持续优化经营结构，具备增长潜力。
在私域化建设方面，公司通过会员体系及进军抖音、与腾讯元梦之星合作等活动，推动品牌驱动型增长。尤其是“爆一脖发财桶”的成功销售展示了其线上销售的生命力。未来，公司将进一步利用抖音和小红书，降低平台成本，并通过视频号绑定提升用户活跃度。尽管目前线上及私域化转型仍处于早期，但公司已充分重视，长期有望积累可观的核心消费群体，保证单店收入稳健增长。
行业层面来看，休闲卤味的需求持续存在，只是消费场景从品牌店转移到街边卤味和线上渠道。因此，企业应适应渠道流量变化，绝味也在积极调整加盟商结构，与同业周黑鸭等竞争者共同强化线上及私域建设，以提升增长潜力。
光大证券继续维持对绝味食品2024-2026年归母净利润预测为8.40亿元、9.82亿元和11.57亿元，当前股价对应的市盈率估值分别为13倍、11倍和9倍，并维持“买入”评级。风险方面，原材料价格上涨和单店修复不及预期需引起关注。