6月4日，国信证券发布研究报告指出，用友网络2024年第一季度收入同比增长18.61%，归母净利润同比增加14.11%，显示业绩拐点有望出现。2023年全年，用友网络营业收入达到97.96亿元，同比增长5.8%，但归母净利润为-9.67亿元。2024年第一季度，公司收入为17.49亿元，但归母净利润仍为-4.53亿元。
报告提到，2024年Q1用友网络毛利率回升到50.85%，组织架构优化初见成效。2023年全年，公司毛利率为50.73%，多因上半年合同签约金额增速下滑导致。下半年，合同签约金额增速恢复至20%以上，为2024年业绩提供了强大支撑。
在AI领域，用友网络推出企业服务大模型YonGPT，并发布性能更强的BIP3-R2，其智能产品“智友”进行了升级，增强了产品功能和用户体验。2023年，YonBIP签约金额达36.1亿元，核心产品续费率高达92.9%。
此外，公司启动全球化2.0战略，拓展欧洲、北美、中东及日本市场，推出新品“用友BIP商业网络”，构建全球化业务体系。
国信证券根据PS相对估值方法，选取金蝶国际、恒生电子、广联达作为对比公司，给予用友网络2024年4-4.4倍PS，对应估值11.84-13.03元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
风险提示包括核心产品市场不及预期、市场竞争加剧和云转型不及预期。