东北证券6月5日发布的点评报告指出，濮阳惠成公司在酸酐及衍生物研发生产方面取得积极进展，福建古雷项目即将投产，或将进一步扩大产能和竞争优势。
根据报告，公司成立于2002年，并于2015年在A股上市，专注研发和生产酸酐及其衍生物，产品广泛应用于电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料等多个领域，2023年实现营业收入13.79亿元，同比下降13.63%，归母净利润2.35亿元，同比下降44.32%。
截至2023年底，公司顺酐酸酐衍生物在产产能为7.1万吨，在建的福建古雷5万吨项目计划于2024年中投产，有望实现低成本运输，增强公司在市场的竞争力。尽管2023年主要产品价格下降导致公司利润率下滑，但产品销量同比增长21.69%，显示出市场需求的强劲。
此外，公司的全资子公司山东清洋新材主营甲基四氢苯酐等产品，据海关统计平台数据，2024年4月四氢苯酐出口单价大幅上涨至7.1美元/千克，同比增长222%。公司或将因此受益于此轮价格上涨。
在功能材料业务方面，公司生产的OLED中间体产品2023年实现收入2.3亿元，同比增长9%，且毛利率提高至45.9%，显示出长期增长潜力。
东北证券首次覆盖濮阳惠成，并给予其“增持”评级，预计2024年到2026年公司营收分别为16亿元、19亿元和23亿元，同比增长16%、21%和17%，归母净利润分别为3.0亿元、3.6亿元和4.2亿元，同比增长27%、20%和17%。
不过，报告也提示了风险，包括新项目产销不及预期、原材料价格波动以及业绩不及预期等因素。