安琪酵母（600298.SS）于6月2日公布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，拟向1006名激励对象授予1189万股限制性股票，占公司总股本的1.37%，授予价格为每股15.41元，远低于最新收盘价30.58元。
这一计划涵盖了公司约9.03%的员工，包括公司董事、高管、核心技术人员和管理骨干。每人平均获授限制性股票1.18万股，其中核心技术人员和管理骨干（999人）获得的权益占比为98.23%。这将有助于调动员工积极性，将核心员工利益与公司利益和股东利益紧密绑定。
计划设置了三项主要的考核目标：2024-2026年营收分别为149.64亿、164.48亿和180.55亿元；净资产现金回报率（EOE）分别为21.5%、22%和22.5%；资产负债率不超过51%、53%和55%。这些目标考虑了当前的宏观经济环境，设置合理稳健。
在财务表现方面，安琪酵母2024年第一季度实现营收34.83亿元，同比增长2.52%，归母净利润3.19亿元，同比下降9.45%。利润端表现较弱主要因为2023年一系列项目密集投产后制造成本增加，同时财务费用同比增长47%。
公司海外市场扩张强势，当前增长动能充足。2024年埃及和俄罗斯的二期项目投产后，有望进一步提振海外收入表现，并计划在东南亚投资设厂。利润端方面，两个海外工厂投产后将享受当地成本优势，国内前瞻性布局也有助于平抑成本波动。
国海证券预计，2024-2026年安琪酵母的营业收入分别为158亿、187亿和214亿元，同比增长17%、18%和15%；归母净利润分别为13.65亿、15.62亿和17.72亿元，同比增长7%、14%和13%。对应每股收益（EPS）分别为1.57元、1.80元和2.04元，对应市盈率（PE）分别为20倍、17倍和15倍，维持“买入”评级。
风险提示包括行业需求疲软、原材料价格上涨、产能投放不及预期、海外市场政治动荡及汇率波动等。