根据国泰君安最新的研究报告，长江电力预计在2024年第二季度由于来水情况好转，其业绩将得到明显提升，这在投资者降低回报率要求的背景下，将使公司在估值体系上受益。
报告维持了对长江电力“增持”的评级，并预测2024年至2026年公司每股收益（EPS）分别为1.43元、1.51元和1.60元。基于2024年给予23倍市盈率（PE），目标股价上调至32.89元，预计公司2024年实现归母净利润350亿元，分红比例为70%，目标股价对应的股息率为3.0%。
报告指出，2024年4至5月，三峡水库出库流量同比增长41.6%，这有望带动第二季度公司水电站的发电量。此外，2023年第二季度全国水电利用小时数达到自2005年以来的最低值。该公司在2024年第一季度并表主业营业利润为39.6亿元，同比增长3.0%，尽管水电发电量同比下降5.1%，主业经营保持相对稳定。预计2024年第二季度在来水好转的情况下，公司的业绩将同比提升。
在投资者“要求回报率”下行的背景下，公司的稳定股息特性使其估值体系面临重塑。报告指出，公司现金分红总额稳中有升，水电主业经营稳健，具有较强的稳定分红属性。由于无风险利率处于下行通道，且未来投资者的风险补偿要求可能下降，公司“要求股息率”仍有下行空间，预计市场对公司的分红金额预期稳定。
尽管存在来水不及预期、电价低于预期及投资收益低于预期等风险，报告认为长江电力在当前投资者回报率下行的大环境中，具备较高的投资价值。