首创证券在2024年6月3日发布的点评报告中指出，由于手套行业供需关系改善，中红医疗有望在2024年迎来业绩拐点。2023年，中红医疗实现营业收入21.05亿元，同比增长33.87%，但归属于上市公司股东的净利润为亏损1.31亿元，扣非后净利润为亏损2.16亿元。2024年第一季度，公司营业收入为5.45亿元，同比增长26.22%，归属于上市公司股东的净利润为129万元，扣非后净利润为亏损1766万元。
首创证券分析认为，中红医疗一次性手套业务销量恢复增长，盈利能力有望逐步提升。2023年，公司健康防护产品收入为18.34亿元，增长19.06%，毛利率为9.92%。其中，一次性手套销量达到156.79亿只，同比增长33.71%，主要得益于丁腈手套需求去库存周期结束及终端需求恢复。此外，公司完成对桂林恒保的并购，新增天然乳胶医用检查手套等多个品种。报告认为，随着需求的恢复和经销商库存回归正常，公司一次性手套业务的收入和盈利能力在2024年有望逐季度提升，并回归常态化盈利水平。
2023年公司的亏损主要源于2.54亿元的资产减值，其中存货跌价损失1.55亿元，商誉减值7189万元。首创证券预计，2024年再次出现大金额存货跌价损失的概率较小。同时，桂林恒保并购整合后，通过产品结构调整和管理优化，预计商誉减值的概率较低。公司的并购业务扎实稳健推进，2023年安全注输产品收入为2.13亿元，增长804.14%，毛利率为22.56%。中红医疗并购科伦医械和迈德瑞纳后，新增输液泵、注射泵及输液信息采集系统，有望实现销售协同，提高盈利能力。
报告预测，中红医疗2024年至2026年的营业收入分别为25.86亿元、28.75亿元和30.76亿元，归母净利润分别为1.49亿元、2.09亿元和2.69亿元。以5月31日收盘价计算，对应的市盈率（PE）分别为30.3倍、21.5倍和16.7倍，维持“增持”评级。
风险提示包括丁腈手套价格和销量恢复低于预期，并购业务表现不及预期，以及关税政策变化可能对销售产生不利影响。