德邦证券6月4日发布的研报显示，明泰铝业在2024年5月的铝板带箔产销量均创下单月历史新高。根据公司发布的5月经营快报，单月铝板带箔生产量达12.72万吨，同比增长22.7%，环比增长3.3%；销售量则达到12.94万吨，同比增长21.5%，环比增长3.4%。此外，5月铝型材的生产和销售也实现了同比增长，生产量为0.17万吨，销售量为0.14万吨，分别同比增长13.3%和27.3%。
在2024年1月至5月期间，明泰铝业的铝板带箔累计生产量达到59.5万吨，同比增长18.6%，累计销售量为59.43万吨，同比增长18.9%。同期铝型材的累计生产量和销售量分别为0.84万吨和0.71万吨，分别同比增长12.0%和18.3%。
德邦证券指出，一季度铝价稳健回升，二季度震荡走高。根据长江有色金属网的数据，截至2024年6月3日，2024年第二季度现货铝均价达到20518元/吨，环比增长7.7%。这主要是由于海外局势严峻推涨外盘铝价，叠加国家不断发布宏观政策提振消费，现货铝价继续上行。此外，力拓集团在澳大利亚的氧化铝供应困难以及中国取消限购政策等也推升了铝价。
从长期来看，明泰铝业计划将其产销规模扩大至200万吨，并持续增加再生铝的保级应用。公司目前拥有多个生产基地，包括巩义、郑州、东莞、昆山等地，其再生铝保级应用产能已达100万吨。随着在建项目义瑞新材的新增70万吨绿色铝合金材料产能逐步投入使用，公司的产销规模和再生铝保级应用产能都将显著增长。
德邦证券预计，明泰铝业2024年至2026年的营收分别为339亿、383亿和385亿元，归母净利润分别为14.7亿、16.5亿和16.7亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.18、1.32和1.34元。以2024年6月3日的收盘价计算，公司2024年市盈率为10.41倍，2025年为9.28倍，2026年为9.17倍，维持其“买入”评级。
尽管前景看好，德邦证券提示，投资者需注意在建项目进展不及预期、下游需求疲软及铝加工费大幅下降等风险。