招商轮船公司近日宣布，计划分拆旗下中外运集装箱运输有限公司和广州招商滚装运输有限公司，通过与安通控股进行重组的方式重新上市。安通控股将通过发行股票和支付现金的方式收购这两家子公司的若干股权。分拆完成后，招商轮船将通过安通控股间接持有这些资产，其股权结构不会发生变化。交易完成后，安通控股将成为中外运集运和广州滚装的控股股东，此次交易构成重大资产重组，安通控股股票已因此停牌。
根据2023年的公告，中外运集运和广州滚装的合计净资产约为35.8亿元，去年实现净利润约11.4亿元，截至2024年3月31日，安通控股账面现金约11.8亿元，市值为人民币89亿元。招商轮船对安通的持股比例将取决于后续交易对价和现金及股份支付的比例。
招商轮船公司表示，此次分拆有望整合招商局集团旗下的航运资产，发挥集运和滚装业务的协同效应。安通控股在内贸集运行业占据领先地位，中外运集运专注于亚洲区域内的集装箱运输，两者合并将扩大集运船队规模，互补航线，并共享客户资源。广州招商滚装则在内外贸汽车滚装运输业务中具备竞争力，拥有22艘自有滚装船和6艘订单中的汽车船，提升了客户服务能力。
分拆后，招商轮船将专注于油、气和干散等核心业务，这将有助于公司简化业务结构，实现长期发展。油运和干散运输作为高弹性板块，市场前景较佳，而LNG业务则具有持续增长潜力。
中金公司维持对招商轮船盈利预测不变，当前股价对应2024年和2025年分别为10.7倍和9.9倍市盈率，继续给予”跑赢行业”评级和9.6元/股的目标价，相较于当前股价有8.2%的涨幅。
风险因素包括全球经济增速下滑和地缘政治变动。