根据中金公司2024年6月2日发布的点评报告，爱尔眼科计划以13.44亿元的自有资金收购52家医疗机构部分股权，预计将显著提升公司业绩。2023年，这批收购目标的整体收入为9.54亿元，同比增长26.67%。
爱尔眼科的此次收购估值合理，预计将明显增加业绩。本次收购的这批医院，2022年整体收入为7.53亿元，净利润为-6427万元；2023年整体收入为9.54亿元，净利润转为1631万元。报告指出，按照2023年PS计算，估值为1.41倍。在假设这些医院在2024年收入增长20%，净利率提升至6%的情况下，预计将分别对全年收入贡献3.28%和净利润贡献1.10%。
从院龄来看，本次收购的医院多为2017-18年开业，处于相对年轻的阶段。考虑到设备折旧年限通常为5-8年，这些医院短期内利润贡献有限，但长期来看，利润增速有望显著快于收入增速。此外，这批医院多为地县级医院，将有助于完善爱尔眼科的分级连锁布局，加强公司在地县级城市的网络。
爱尔眼科近期继续加强人才引进，多位眼科专家加入了公司，还主办或协办了多项国际会议和论坛，提升了公司的行业影响力和全球化发展潜力。
中金公司维持2024-25年每股收益（EPS）预测为0.45元和0.56元，现价对应的2024-25年市盈率（P/E）为27.2倍和21.8倍。报告维持爱尔眼科“跑赢行业”的评级和目标价19.6元，较当前股价有61.7%的上涨空间。
风险提示方面，新建或并购医院的业绩提升若不及预期、行业竞争加剧或突发医疗事件等可能对公司造成影响。