德邦证券6月2日发布的一份研究报告指出，自2022年3月试运行以来，贵州茅台的数字营销APP——i茅台通过创新销售渠道和提升用户体验，显著推动了销售增长。报告显示，截至2024年3月31日，i茅台的注册用户已超过6500万，日活跃用户达700万。
i茅台包含两个主要购物通道：“享约申购”和“畅享云购”。“享约申购”主要用于非标及茅台1935系列产品的预约购买，而“畅享云购”则提供多系列精品酒及其他产品，使用户既能获得稀缺产品的优先购买权，又满足了多样化的消费需求。德邦证券分析认为，i茅台通过这些通道吸引并保持了高活跃用户流量，推动销售渠道迈上新台阶。
从财务数据来看，i茅台的营收增长尤为显著，其中2023年第三季度和第四季度的总酒类收入分别同比增长36.77%和119.32%。报告强调，“享约申购”是i茅台的主要收入来源，而“畅享云购”也在持续发力，贡献了更多的收入增量。尤其，在产品投放结构方面，茅台1935和贵州茅台酒（生肖酒）是需求的主要推动力，尽管不同单品的申购人数出现了分化。
报告还预计，贵州茅台作为行业龙头，未来有望保持平稳增长，2024-2026年的营收预计分别达到1740.73亿元、2010.77亿元和2326.56亿元，实现归母净利润分别为868.17亿元、1017.82亿元和1190.34亿元。基于此，德邦证券维持对贵州茅台的“买入”评级。
报告同时提醒投资者，宏观经济恢复、行业竞争加剧以及新品推广不及预期等因素可能带来风险。