浙商证券发布的一份研究报告显示，南都电源在2023年储能业务订单饱满，积极推进产能建设，业务规模稳步增长。公司在中国储能系统集成商全球市场出货量排行榜位列第四，并中标多个重要项目，包括豫能控股408MWh储能系统项目、中国电建100MW/200MWh储能系统项目、英国178MWh储能系统项目和澳大利亚256MWh储能项目。
根据浙商证券分析，南都电源2023年锂离子电池销量达到4.59GWh，同比增长61.62%。为满足市场需求，公司已完成3GWh储能锂电电芯及系统集成产能建设，并计划新增4GWh电芯产能和年产10GWh智慧储能系统项目。此外，子公司华铂新材料现有7000吨碳酸锂产能，预计2024年新增3000吨。
报告指出，南都电源在技术方面也有显著进展，包括完成320Ah单体大容量铁锂电芯开发、发布5MWh+液冷储能系统和690Ah超大容量储能专用电池等。同时，公司全球布局持续扩大，2023年境外相关收入19.08亿元，占锂电池产品营业收入的35.77%。
尽管如此，浙商证券下调了南都电源24-25年盈利预测，预计24-25年归母净利润分别为8.17亿元和12.95亿元，因锂电储能行业竞争加剧影响盈利。公司2026年归母净利润预测为16.23亿元，对应EPS为0.94、1.48和1.86元/股。目前维持其“买入”评级。
风险提示包括全球市场需求不及预期、原材料价格波动及市场竞争加剧。