长江证券近日发布报告指出，迈瑞医疗在2023年实现营业收入349.3亿元，同比增长15%；归母净利润115.8亿元，同比增长20.6%；扣非归母净利润114.3亿元，同比增长20%。2024年一季度公司营业收入93.7亿元，同比增长12.1%；归母净利润31.6亿元，同比增长22.9%；扣非归母净利润30.4亿元，同比增长20.1%；经营性现金流净额28.6亿元，同比增长114.8%。
报告表示，迈瑞医疗的业绩维持高质量增长。2023年，在国内市场，公司收入为213.82亿元，同比增长14.5%；其中IVD（体外诊断）增长20%，试剂产品增长超过25%。尽管由于2023年8月以来的医疗行业整顿行动导致设备招标采购活动推迟，下半年增速较慢，但预计2024年国内公立医院的招投标活动将逐渐复苏。
在海外市场，2023年公司收入135.50亿元，同比增长15.8%；其中下半年增长22%，主要得益于发展中国家的快速增长，增速超过20%。持续突破海外高端客户也成为公司亮点，通过横向挖掘和纵向拓展，迈瑞建立了多个全球级、区域级、国家级的窗口医院。
此外，公司在外延并购方面也有所进展。2024年1月，公司通过“协议转让+表决权”的方式，收购了科创板上市公司惠泰医疗的控制权，快速布局心血管领域细分赛道。
迈瑞医疗还在积极深耕“设备+IT+AI”的智能医疗生态系统的搭建。通过持续升级“三瑞”系统，公司的智能医疗解决方案得到了广泛推广。截至2023年底，“瑞智联”生态系统在国内装机医院数量累计接近700家，国际市场累计签单项目数量超过400家；“迈瑞智检”实验室解决方案在全国超过210家医院装机，其中80%为三级医院；“瑞影云++”影像云服务平台覆盖全国31个省、市、自治区，实现累计装机超过10,000套。
长江证券维持迈瑞医疗“买入”评级，并预计公司2024-2026年归母净利润分别为139.18亿元（+20.2%）、167.86亿元（+20.6%）、202.63亿元（+20.7%）。当前股价对应2023-2025年PE为26、22、18倍，具有良好的投资价值。
风险提示：该报告提醒投资者关注降价风险和汇率波动风险。