华金证券发布的最新研究报告显示，菲菱科思2023年实现营业收入9.92亿元，同比下降21.65%，归母净利润0.91亿元，同比下降13.45%。2024年第一季度，公司实现营业收入4.07亿元，同比下降19.45%，归母净利润0.34亿元，同比下降38.12%。
菲菱科思主要从事网络设备的研发、生产和销售，受宏观经济和贸易政策等因素影响，市场需求下降导致业绩承压。此外，公司持续增加研发投入，2023年研发费用为4867.96万元，占营业收入的4.91%。公司及子公司已获授权发明专利12项，实用新型专利75项，软件著作权19项。
公司深耕ICT行业，擅长自主研发和设计，主要为网络设备品牌商提供交换机、企业级路由器等产品的研发和制造服务。2023年，公司在5G路由器、5G IoT产品和Wi-Fi6技术迭代方面实现了量产交付。
在中高端数据中心交换机领域，菲菱科思实现了25G/100G/400G交换机的量产交付，并具备100G/400G数据中心主流水平的硬件开发能力。公司预计，随着国内新型智算中心集采的落地，其作为少数能够实现国产化的厂家之一，有望长期受益于国内算力的爆发。
华金证券预测，菲菱科思2024-2026年收入分别为25.62亿元、31.88亿元和40.26亿元，同比增长23.5%、24.4%和26.3%；公司归母净利润分别为1.84亿元、2.41亿元和3.31亿元，同比增长27.8%、30.5%和37.6%。维持“增持-B”评级。
报告提示了组装代工模式导致毛利率偏低、市场需求不及预期及应收账款回收风险。