中科电气公司发布的2023年财报及2024年第一季度报告显示，2023年因市场竞争加剧和减值因素，业绩受到一定扰动，但公司在锂电负极材料方面的海外扩产计划有望提升未来的利润空间。
公司2023年实现营收49.1亿元，同比下降7%；归母净利润0.4亿元，同比大幅下降89%；扣非归母净利润0.9亿元，同比下滑80%。其中，第四季度公司实现营收13.9亿元，同比下降8%，但归母净利润和扣非归母净利润分别达到1.0亿元和1.2亿元，同比分别增长258%和2445%。2024年第一季度，公司实现营收10.7亿元，同比增长2%；归母净利润0.2亿元，同比增长118%；扣非归母净利润0.3亿元，同比增长124%。
2023年公司锂电负极材料产能为18.8万吨，产量为14.4万吨，产能利用率为76.24%。由于新能源车销量增长推动，公司锂电负极材料出货量达到14.1万吨，同比增长23.84%。根据EVTank数据，2023年我国负极材料出货量同比增长19.40%，公司增速超出行业平均水平。
负极材料营业收入同比下降8.86%至45.2亿元，主要原因是市场竞争加剧导致产品价格走低。2023年负极材料平均价格为3.05万元/吨，同比下降28%。毛利率为15.5%，同比下降4个百分点。净利率为0.86%，同比下降约6个百分点，主要由于价格下跌和库存减值增加。
公司在摩洛哥启动年产10万吨锂离子电池负极材料一体化项目，有望进一步提升量利空间。该项目投资50亿元人民币，分两期建设，每期产能5万吨，预计每期建设周期为24个月。
2024年第一季度，公司因季节性需求下滑，锂电负极材料销量环比减少，毛利率由22.09%下降至17.40%。净利率从第四季度的2.2%降至0.2%，主要因为产品价格和产能利用率进一步下滑。
中信建投给予未来几年公司归母净利润预测分别为2.88亿、3.05亿和3.73亿元，对应市盈率（PE）分别为24倍、23倍和19倍，维持对中科电气的“增持”评级。
风险方面，下游新能源汽车产销量与原材料价格波动可能影响公司的出货量和盈利能力，重点项目推进不及预期也可能对公司业绩造成影响。