山西证券发布的最新研究报告指出，斯瑞新材在商业航天领域的新增液体火箭发动机材料项目和光模块基座扩产计划将成为公司业绩新的增长点。在卫星星座建设热潮以及全球电网改造的背景下，斯瑞新材凭借其在铜基特种材料领域的技术优势和市场份额，将迎来多极增长机遇。
斯瑞新材计划投资5.10亿元人民币建设液体火箭发动机推力室材料、零件和组件的产业化项目，预计年产300吨锻件、400套火箭发动机喷助器面板及1100套火箭发动机推力室内外壁零组件。目前，锻件和推力室内壁已实现小批量供货。随着项目的建成和全面投产，公司有望持续受益于商业航天的快速发展。
在光模块基座和电网设备领域，斯瑞新材的铜合金材料替代趋势明确，技术储备与精密加工能力也将为公司的光模块基座原材料制造及成品加工提供整体解决方案。电网设备方面，公司产品在国内市场的市占率超过60%，全球市场占有率约50%，在光模块和电网设备的新增产能全面投产后，公司业绩将实现显著增长。
山西证券首次覆盖斯瑞新材，给予“买入-A”评级。预计公司2024至2026年的归母净利润分别为1.39亿元、2.00亿元和2.87亿元，每股收益（EPS）分别为0.25元、0.36元和0.51元。根据5月29日的收盘价12.52元计算，2024至2026年的市盈率（PE）分别为50.3倍、35.0倍和24.4倍。
风险提示包括新增产能无法有效消化、新产品市场的开拓不确定性以及原材料价格波动和套期保值管理的风险。