5月30日，招商证券发布研究报告指出，同和药业（300636.SZ）2024年一季度业绩表现强劲，新产品销售拉动利润大幅增长，未来有望进入快速发展阶段。2024年一季度，公司实现营业收入2.06亿元，同比减少6.47%；归母净利润0.44亿元，同比增加31.62%；扣非归母净利润0.40亿元，同比增加23.31%。
2023年全年，同和药业实现营业收入7.22亿元，同比增长0.31%；归母净利润1.06亿元，同比增长5.28%；扣非归母净利润0.98亿元，同比增长0.76%。2023年第四季度，公司营业收入为1.62亿元，同比减少15.21%，归母净利润0.27亿元，同比增长4.39%；扣非归母净利润0.27亿元，同比增长6.01%。
在2024年一季度，公司利润大幅增长，主要原因包括新品种高速放量、新兴市场的开拓及研发成本的下降。公司2024年一季度研发费用为1,029万元，同比下降3.71个百分点，财务费用率降至-2.70%，主要得益于存款利息增加，利息收入为901万元，同比增长717%。
在原料药方面，公司的成熟品种库存问题已经结束，客户采购量开始恢复，预计2024年成熟品种毛利率将维持稳定。新品种方面，2023年全年收入增长63.74%，达到3.08亿元；2024年一季度，新产品收入增长69.51%，达到1.10亿元，占总收入的53%。公司公告显示，2024年新品种在手订单超过1.2亿元，二厂区一期产能即将投产，预计新品种放量将进一步加速。
此外，公司在CMO/CDMO业务方面，2023年全年销售收入增长31%，达到1.46亿元；但2024年一季度销售收入同比下降25.29%，达0.34亿元。
招商证券在报告中上调了同和药业的盈利预测，并认为随着公司产品储备和产能陆续释放，业绩有望快速增长。预计2024-2026年公司归母净利润将达到1.8亿元、2.6亿元和3.3亿元，同比增速分别为72%、40%和31%。因此，将公司评级上调至“强烈推荐”。
风险提示包括产品质量控制、新产品销售不及预期、固定资产折旧增加、竞争环境加剧以及政策和安全环保风险等。