开源证券5月29日发布的一份研究报告指出，丸美股份在转型调整见效后，2023年经营重回增长轨道，公司未来高质量增长可期。因此，首次覆盖并给予“买入”评级。
报告预测，丸美股份2024至2026年归母净利润分别为3.75亿元、4.84亿元和6.04亿元，对应每股收益（EPS）为0.94元、1.21元和1.51元。按当前股价计算，公司市盈率（PE）分别为32.6倍、25.3倍和20.2倍。
主品牌丸美专注于眼部抗衰中高端市场，通过强化线上直营和优化产品线实现显著增长。同时，丸美天猫旗舰店、抖音和快手等自营渠道在2023年表现良好，主打产品“小红笔”和“小金针”GMV均超过2亿元。
PL恋火作为公司收购的韩流彩妆品牌，定位调整后深耕底妆市场，推出的“看不见”粉底液在2021至2023年间带动品牌快速放量。报告认为，PL恋火通过深度洞察消费者需求，有望维持较快成长。
报告通过分析丸美股份的“人群资产”指标，认为公司在转型过程中实现了底层思维和能力的迭代优化。具体表现为ToC零售思维切换和消费者洞察能力的强化。数据显示，丸美的5A人群资产规模达到1.87亿人，且更具价值的A3人群占比显著提升至37%，有助于提升公司销售转化率和优化销售费用率。这些指标的改善为公司未来的可持续增长和盈利能力恢复奠定了基础。
尽管如此，报告也提示投资者需警惕消费意愿下行、新品表现不及预期以及过度依赖营销等风险。