海通证券发布的研究报告显示，晶澳科技在2023年实现营业收入815.56亿元，同比增长11.74%，归母净利润70.39亿元，同比增长27.21%。然而，2024年第一季度，公司业绩出现显著波动，营业收入同比下降22.02%至159.71亿元，归母净利润为-4.83亿元，同比下降118.70%，扣非净利润为-3.69亿元，同比下降114.81%。毛利率进一步下降至5.06%，环比下降8.17个百分点，主要受组件价格下跌、N型新产能释放、存货跌价准备计提等因素影响。
此外，报告指出，晶澳科技在2024年第一季度在全球市场上的出货量持续增加，充分发挥其全球市场营销网络与品牌优势。公司电池组件出货量达16.059GW，其中62%的出货量来自海外市场，N型组件出货量为6.6GW，占比为46.6%。
公司继续加速N型电池的产能建设，预计2024年各环节产能将均超过100GW。N型倍秀（Bycium+）电池的量产转换效率已达到26.3%。同时，公司对于全背接触电池、钙钛矿及叠层电池等前沿技术的研发保持积极推动，以维持其核心竞争力。
晶澳科技采取“利润优先”的接单策略，以稳固现金流并避免亏损。公司预计在2024年进一步深耕全球市场，组件出货量目标为85-95GW。海通证券预计2024-2026年公司的归母净利润将分别为31.97亿元、44.07亿元和63.86亿元，对应EPS分别为0.97、1.33和1.93倍，首次覆盖给予“优于大市”评级，并预测其合理价值区间为16.42-18.35元。
尽管公司未来展望积极，但应警惕行业需求下滑、竞争加剧、政策风险以及新技术拓展不及预期等风险。