海通证券5月28日发布的一般研究报告显示，通用股份在2024年第一季度实现归母净利润1.53亿元，同比大幅增长1270.57%。这主要得益于公司海外多基地产能的释放和市场扩展。报告由刘威和孙维容撰写。
通用股份在2023年整体业绩表现同样出色，实现营业收入50.64亿元，同比增长22.92%；归母净利润达到2.16亿元，同比增长1172.65%。稀释每股收益为0.10元，同比增长861.31%。
从产品及市场分布来看，2023年，公司全钢子午胎、半钢子午胎和斜交胎等主要产品的营业收入达到50.28亿元，同比增长23.83%，毛利率15.64%。其中，国内市场收入13.56亿元，同比下降6.31%，毛利率为-2.02%；国际市场表现强劲，收入达36.72亿元，同比增长40.53%，毛利率22.16%。
在产能方面，截至2023年底，公司全钢子午胎年产能420万条，半钢子午胎年产能1200万条。公司目前有多个扩建项目在进行中，包括柬埔寨和泰国的工厂扩建，预计将在未来几年陆续投产。
为了应对轮胎贸易壁垒，通用股份加速全球化布局，制定了“5X战略计划”，力争未来10年内实现国内外五大生产基地、五大研发中心、500家战略渠道商、5000家核心门店以及5000万条以上的产能规模。
海通证券预测，通用股份2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.40元、0.57元和0.72元，认为合理的估值区间为2024年16-18倍市盈率，对应合理价值区间为6.40-7.20元，首次覆盖并给予公司“优于大市”的评级。
风险方面，报告提醒投资者需注意在建产能投产进度低于预期、原材料价格波动以及贸易关税变动等风险。