华源证券发布的研究报告指出，天坛生物作为国内血制品龙头企业，在十四五期间采浆站数量大幅增长，业绩表现出色。2023年，公司实现收入51.8亿元，采浆量2415吨，拥有102个采浆站。借助国药集团的强大背景，公司的采浆规模和数量在过去几年内显著提升，反映出其在血制品行业的领先地位。
自2020年底至2024年3月，天坛生物采浆站数量从59个增加至102个，新增43个采浆站。在此期间，采浆量从1713吨增至2415吨，展现出稳定的增长态势。公司实力的不断增强为未来业绩的持续增长奠定了坚实基础。
成都蓉生的第四代层析静丙（10%）已开始上市销售，预计将成为未来公司吨浆利润提升的主要驱动力。与此同时，公司的重组人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原和人凝血酶原复合物等产品也在研发和审批过程中，这些新品种有望进一步提高公司的吨浆利润。
报告预测，天坛生物在2024年至2026年将分别实现营业收入61.0亿元、72.5亿元和84.0亿元，年均增长率为17.7%、18.8%和15.9%；同期归母净利润分别为13.9亿元、16.9亿元和20.2亿元，年均增长率为24.9%、22.3%和19.2%。基于目前的股价，公司市盈率分别为34、28和23倍。
鉴于天坛生物在十四五期间显著增加的采浆站数量及其强劲的财务表现，华源证券首次覆盖并给予其“买入”评级。报告中提醒投资者需要注意市场竞争加剧和采浆量增长不及预期的风险。