申万宏源证券发布的最新评估报告显示，隆达股份2023年和2024年第一季度的业绩均未达到市场预期，主要是由于成本和费用方面的压力。尽管如此，在军民两端需求增加和海外市场拓展的助力下，公司未来业绩有望回升。
2023年，隆达股份实现营业收入12.08亿元，同比增长26.91%；归母净利润为0.55亿元，同比下降41.36%；扣非净利润为0.29亿元，同比下降40.82%。2024年第一季度，公司的营业收入为3.17亿元，同比增长30.54%；归母净利润为0.28亿元，同比增加7.15%；扣非净利润为0.15亿元，同比增长26.39%。
公司的营收增长主要得益于军民两端放量和海外市场的拓展。2023年，公司高温合金产品实现营收7.24亿元，同比增长52.64%；镍基耐蚀合金营收0.84亿元，同比增长47.03%；合金管材营收则下降16.58%至2.99亿元。从区域来看，2023年境内营收为10.08亿元，同比增长20.26%，境外营收为0.98亿元，同比增长93.06%。
然而，成本和费用压力对公司业绩产生了显著影响。2023年和2024年第一季度，公司的毛利率分别为15.37%和14.69%，净利率分别为4.58%和8.75%。公司2023年和2024年第一季度的管理费用率分别为4.63%和6.30%，研发费用分别为0.73亿元和0.16亿元。此外，2023年公司还计提了0.3亿元的资产减值损失。
截至2024年第一季度，公司存货为6.30亿元，应付票据及账款为2.11亿元，环比均维持高位，主要因公司积极备产和生产任务增加。
作为国内高品质高温合金生产商，隆达股份有望受益于发动机和燃气轮机市场的需求增加。公司还通过股权激励绑定核心团队，显示了对高温合金产品加速量产的信心，并致力于融入全球高温合金上下游产业链，扩大国际市场占有率。
尽管公司产品成本和费用压力将短期内对业绩造成影响，申万宏源证券下调了公司2024-2025年的归母净利润预测至分别为0.81亿元和1.04亿元（原值为1.82亿元和2.36亿元），但仍维持“增持”评级。预期2026年归母净利润为1.34亿元。
风险提示包括原材料价格波动、高温合金领域竞争加剧以及产品导入验证的不确定性。